為防堵資本快速外流加劇人民幣貶值,同時避免企業盲目「走出去」,中國官方去年下半年以來開始嚴控資本流出。對於人民幣匯價的官方干預,前中國國家外匯管理局司長管濤表示,現在人民幣匯率已不是由貿易收支決定,不是看進出口情況,而是受資本流動驅動。

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證券時報報導,管濤近日出席「第4屆中國跨境投資併購峰會」並在會上以「人民幣匯率與中國企業走出出」為題發表演講。他表示,現在人民幣匯率已是「資產價格」,而非「商品價格」。這兩者間有個重要的區別,就是資產價格容易出現快速、甚至是過度的調整。



管濤稱,儘管中國人民銀行一再強調要保持人民幣匯率在合理均衡水準上基本穩定,但市場匯率不可能一直處於均衡匯率水準上,必須依賴匯率調控。而匯率調控就要看跨境資本流動的情況。2014年以前,中國資本項下的淨流出不大,因此外匯市場基本仍處於平?,匯率也是基本穩定。2015年第3季市場發生很大的波動,除了基本面變化,當時中國股市和匯市出現了劇烈震盪,影響了市場信心。當時資本帳的流出規模迅速擴大,人民幣面臨極大的調整壓力,人行為了捍衛匯價穩定,外匯存底也出現持續大幅度的下降。管濤稱,現在中國外匯市場的變化,除基本面的調整,還跟市場情緒有關。近兩三年外匯存底持續下降,加上人民幣面臨貶值的壓力,顯示現在人民幣匯率不是由貿易收支決定,而是受到資本流動驅動。他進一步分析,目前資本流出主要是受到國內企業和家庭增加境外投資所致,也就是說,穩定匯率關鍵在於穩定境內對於人民幣資產的信心。其次,人民幣匯率調整的壓力,關鍵不在於中國進出口貿易不平衡,而在企業資產多元化配置的要求,因此關注企業「走出去」的效益和投資風險就變得格外重要。(工商時報)

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